【研究报告内容摘要】
本周燃料电池指数上涨 3.82%,上证综指上涨 1.26%,创业板指上涨0.93%。 美锦能源子公司飞驰汽车再获 71辆燃料电池公交订单,潍柴巴拉德合资企业向巴拉德采购 1920万膜电极组件。
飞驰汽车再获氢车大单, 美锦燃料电池业绩可期。 近日美锦能源公告控股子公司佛山飞驰经销商中标佛山市公交车共计 171台,中标金额 1.59亿。
其中燃料电池公交车共计 71台,中标金额为 7866.8万。 2019年上半年,飞驰燃料电池汽车产量达到 293辆,贡献营收 3.6亿。 12月以来,飞驰燃料电池公交中标数合计 154辆,累计中标金额 2.4亿, 随年底或 2020年年初中标车辆交付,美锦能源氢能业绩也将持续释放。 2019年以来美锦能源完成了从整车到膜电极、电堆系统等环节的完整产业布局,下游整车产销持续也将带动公司上游各环节的产品投放及技术优化。从行业角度看,2019年底燃料电池整车及核心部件多个环节订单重启预示着年底或明年年初燃料电池汽车将会有不错的产销交付情况。
潍柴巴拉德采购 1920万美元膜电极组件,合资工厂投产在即。 巴拉德动力系统于 17日宣布收到潍柴巴拉德合资公司 1,920万美元的膜电极组件采购订单, 计划于 2020年完成交付。 潍柴于 2018年收购巴拉德 19.9%股权, 成为全球燃料电池龙头的第一大股东。双方合资企业潍柴巴拉德预期于 2020年投产, 制造下一代 lcs 燃料电池电堆及燃料电池模组,初期产能将达到 2万套电堆或 1万套模组。 lcs 电堆为巴拉德最新一代电堆技术,实现 40%的成本减省, 使用寿命达到 30000小时。 合资工厂备料投产将进一步提升国产燃料电池核心部件性能参数,加速成本下行,利好行业快速成长。
行业信息:
地区动作: 12月 17日, 南海区加氢站补贴办法修订版征求意见,拟调增运营补贴; 19日, 湖北老河口市发布氢能产业发展五年行动计划( 2020-2024), 2024年达到万套系统及千辆整车产能; 20日, 佛山公开新能源车补贴方案修改稿,加氢站地补最高 600万; 河北省明确张家口氢能建设任务,到 2035年建成 100座加氢站,累计投运 5.5万辆燃料电池汽车。
企业动态: 12月 17日, 巴拉德获潍柴巴拉德合资公司 1920万美元的膜电极组件订单; 18日, 东方电气获 90台燃料电池发动机批量订单; 潍柴动力战略投资德国 aradex,向电机、电控、电源延展; 20日, 飞驰汽车中标 171台新能源公交车采购项目, 中标金额 1.59亿元。
燃料电池产业还处于导入期,距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段,目前越来越多的上市公司加入行业。 站在当前阶段,我们建议从两方面思路遴选标的:( 1)产业链布局完善标的,建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、 系统技术成熟)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股 bldp)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业);( 2)估值处于合理区间+氢能持续布局公司,建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作)。
风险提示: 行业发展不及预期, 加氢站建设不达预期,成本下降不达预期。

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